Foi recentemente lançada uma oferta pública de subscrição para as Obrigações do Tesouro de Rendimento Variável (OTRV), cujo prazo de subscrição termina a 25 de Novembro de 2016. Conheça as características deste tipo de investimento.
Pedro Pais é o fundador do financaspessoais.pt e do forumfinancas.pt. O Pedro é um dos maiores promotores de literacia financeira em Portugal contribuindo com centenas de artigos, ferramentas e simuladores que ajudam as pessoas a poupar, a investir ou a decifrar os mistérios da fiscalidade.
Neste artigo, fique a conhecer as características das OTRV podem ser encontradas no folheto informativo do IGCP, sendo de destacar o seguinte:
| Prazo | 5 anos |
| Investimento Mínimo | €1.000 |
| Investimento Máximo | €1.000.000 |
| Taxa de Juro (TANB) | Euribor 6M + 2,00% (não pode ser inferior a 2,00%) |
| Data de reembolso do capital | 30 de Novembro de 2021 |
| Datas de pagamento semestral de juros | 30 de Maio e 30 de Novembro de cada ano |
Podemos adiantar desde já que somos pouco favoráveis às OTRV e consideramos os Certificados do Tesouro Poupança Mais (CTPM, consulte também o simulador) uma opção mais atractiva para quem quer investir de forma simplificada na dívida pública portuguesa. Mas vamos então ver os pormenores, fazendo ao longo do artigo um paralelo com os CTPM.
Juros
A taxa de juro das OTRV parece interessante, especialmente para quem compara com a dos depósitos a prazo. Mas ainda assim, a parte garantida é inferior à dos CTPM (taxa média igual ou superior a 2,25% para quem mantém o investimento durante os 5 anos). A taxa de juro das OTRV pode beneficiar de uma valorização da Euribor, mas para já isso será fazer futurologia.
Mas mais importante que o juro é a rentabilidade efectiva líquida a obter. Como veremos, nas OTRV existe um conjunto variado de custos/comissões a suportar, que vão baixar essa rentabilidade, que pode até ser negativa para investimentos pequenos. Nos CTPM ao juro bruto há apenas a deduzir o IRS (retenção de 28% sobre os juros).
De facto, para investimentos pouco avultados pode mesmo estar a “investir” o seu dinheiro para no fim ficar com menos.
Reembolso
As OTRV só são reembolsadas em Novembro de 2021, não podendo ser reembolsadas antecipadamente. Podem ser vendidas em mercado secundário (i.e., bolsa), mas o investidor fica sujeito ao preço praticado e procura existente. Os CTPM, pelo seu lado, podem ser resgatados em qualquer altura depois do 1º ano após a subscrição.
Custos
As OTRV são subscritos através do seu banco, implicando uma diversidade de custos que é preciso ter em conta:
- Comissão de subscrição
- Comissão de guarda de títulos
- Comissão sobre pagamento de juros
- Comissão sobre o reembolso
- Gastos adicionais caso pretenda vender os títulos antecipadamente
Em boa verdade, individualmente estes custos não serão muito elevados, mas vão penalizar a rentabilidade. Nos CTPM não existe qualquer custo associado.
Rateio
Caso a procura das OTRV supere a oferta (o que tudo indica irá acontecer), o processo de rateio obedece a regras de rateio, o que significa que cada investidor pode ficar apenas com uma parte daquilo que pretendia, a apurar segundo um conjunto de regras definidas.
Para além de ser complicado gerir nestas circunstâncias o valor a investir, corre-se o risco adicional de se subscrever um montante pequeno, o que associado aos custos que vimos pode implicar rentabilidade negativas.
CTPM OTRV
Vistos estes pormenores, temos muita dificuldade em compreender a opção pelas OTRV, pelo que continuamos a recomendar os CTPM a quem procura uma alternativa aos depósitos a prazo. Recordamos, de qualquer forma, que a regra de diversificar os seus investimentos (não colocar todos os ovos no mesmo cesto), também se aplica aos investimentos feitos na dívida pública.
Ainda assim, vai subscrever os OTRV? Deixe um comentário e diga-nos porquê.
Já agora! Leia o guest post do autor Rui Carvalho, sobre obrigações. Saiba o que são, como funcionam e os cuidados a ter. 🙂
Comentários
44 comentários a “OTRV valerão a pena?”
Desde já cumprimentos a todos.
Estou a pensar em subscrever os OTRV visto que já tenho alguns CTPM.
A minha questão é a seguinte sendo eu emigrante terei que pagar algum tipo de imposto no país onde resido que neste caso é o Luxemburgo, ou pago só os impostos que estão inerentes aos OTRV?
Obrigado.
O meu gestor de conta também ligou com esta proposta de subscrever os OTRV mas disse logo que só valia a pena acima de €5.000 e já a pensar em não mexer nos 5 anos. Mas quando lhe perguntei qual seria afinal a taxa de juro tirando as comissões todas dava 0.4… qualquer coisa. Melhor do que as taxas dos DP (que é 0% neste banco)!
Agradeci e disse-lhe que havia melhores taxas no mercado e que só estava à espera de acabar o ano para poder fazer a mobilização e levar o €€ para outro lado.
Já tenho alguns CTPM e não querendo por tudo no mesmo cesto vou optar por abrir conta noutro banco que capte novos clientes e taxas de juro melhores nesses casos.
Uma duvida, na informações fornecidas quer no site do IGCP, quer nos CTT em relação às CTPM, refere a Garantia da totalidade do capital investido.
Havendo renegociação da divida, esta garantia aplica-se?
É uma boa questão… Julgo, mas é apenas uma opinião pouco fundamentada, que os investidores particulares “normais” seriam os últimos a ser afectados, mas pode não ser bem assim.
E se houver uma renegociação da dívida pública?
– pela experiência da Grécia e de Chipre, qual será o risco de as poupanças até 100 mil euros virem a ser afetadas?
(é que, até aos 100 mil euros por depositante e por banco, elas estão garantidas, na banca comercial…)
Se houver renegociação da dívida pública pode ser um problema, daí recomendarmos que não se acumule demasiado dinheiro em produtos expostos ao mesmo tipo de risco específico. Quanto aos depósitos estarem garantidos até 100.000 Euros, é verdade, mas na prática o Fundo de Garantia de Depósitos tem recursos próprios escassos, pelo que é difícil de dizer como pode funcionar na prática em casos limite de grande dimensão.
Parabéns pela questão da renegociação da dívida e os CTPM, porque agora com
o pcp e o bloco no governo,tudo pode acontecer …eles já têm falado nisso.
boa noite,
o meu comentário é o seguinte:
subscrevo o texto e, dificilmente conseguiria ser tão explicito.
parabéns.
Muito obrigado pelo vosso texto. Também é sensato o conselho de não colocar tudo em divida publica portuguesa.
É fazer as contas:
http://web3.cmvm.pt/sdi/ifs/sim_obr/sim_obr_input.cfm
Mas de forma geral, não vale a pena. Comissões altas.
Muito obrigado pela análise,também não pretendo subscrever OTRV, mas aonde investir as nossas poupanças?Colocar a maioria em dívida pública também não me parece boa opção.
Pois não, é fundamental diversificar.
Muito obrigado pelo vosso texto. Também é sensato esse conselho de náo colocar tudo em divida publica portuguesa. Porém fica a pergunta: Como subscrever divida publica de outros paises mais seguros ?
Preferencialmente através de fundos/ETF de obrigações investment grade. Mas falaremos disso brevemente.
Subscrevi e considero melhor opção sem risco tendo em conta a remuneração e a liquidez.
Pergunta: retirando a falência do estado ( e aí todos perdem em todas as aplicações nacionais), qual o risco dos CTPM?
Essencialmente o risco que indica, o risco de precisar do dinheiro no primeiro ano e o risco das taxas de juro aumentarem muito e o produto perder atractividade.
Qual a ou, as vantagens em relação às CTPM?
(Sendo o risco igual, uma vez que a entidade emitente é a mesma)
Acredita, mesmo, que a Euribor a 6M vai galopar tanto nos próximos 3/4 anos que compense todas comissões bancárias?
Na generalidade dos casos os CTPM serão preferíveis. Às OTRV podem ser preferíveis se o investidor tiver perspectivas de aumentos significativas da Euribor, mas a meu ver não serão escolha adequada para a generalidade dos investidores.
Eu sempre aderi aos certificados de tesouros a 10anos e valeu a pena…porque dantes era a 7%..eu voubdar um exemplo…pus 1000€ nos correios em c .tesouro a 10anos e os 4primeiros anos rendeu 15€ a conta a ordem…e este ano entro 185€///e para o ano os juros vão ser cada vez mais altos ate o 10ano….k maravilha…mas já acabou a 10anos…k pena!!!…no banco tinha posto também os 1000€ e só rendeu 4€ líquidos…uma vergonha…eu pus em cada lado para poder comparar….mas gostaria de perguntar o k acha do banco CTT…ainda não pesquisei sobre o assunto…k me diz????obrigada
e se nestes próximos 6 anos a euribor a 6 meses subir? é que a euribor tem há muito andado por mínimos históricos e muito provavelmente a tendência para os próximos anos é subir. também existem Bancos com comissões bastante atractivas para a operação em causa, não cobrando nada, por exemplo, pela custódia de títulos. cumprimentos
Isso será futurologia. Sinceramente não sei qual será o sentido da Euribor e, para o tipo de investidores a que as OTRV apelam, não me parece que faça sentido apostar nisso.
sempre tive a ideia de mercado financeiro é inevitavelmente indissociável da futurologia.
Não diria tanto. Há alguma previsibilidade no longo prazo, de uma forma agregada de produtos financeiros.
Obrigado pela análise. Pena não ter recebido o V/ newsletter mais cedo. Acabei de subscrever na passada 6ª Feira, a convite do meu banco..
É possível revogar ou alterar a ordem de subscrição até dia 22 de Novembro de 2016, se assim o entender.
Muito esclarecedor sem dúvida, obrigado.
Excelente análise! Ainda na sexta-feira o gestor de conta do Millennium me enviou uma proposta de subscrição de OTRV, e agora já sei o que lhe vou responder… Acho que um dia destes vou ao banco levantar a poupança e guardo o dinheiro em casa. Com os custos da conta e as tx de juro moribundas ter o dinheiro depositado sai caro.
Obrigada pela sua ajuda!
Não em primeiro ligar porque só dentro de um ano terei liquidez. No entanto pareçe-me uma escolha adequada para ter alguma protecção para aumento dos juros+inflação (parte do Lisbor) que é provável sem deixar de se bom se isso não acontecer (parte do 2% garantido).
O que, claro, torna a situação difícil de avaliar são as comissões e encagos referidas que na realidade são muitos difíceis de prever o que tornam qualquer análise segura impossível.
Noutra situação no passado observei que os bancos aumentam esses valores quando os investidores estão a ter bons resultados o que, sendo óbvio, tem um resultado bem perverso.
Portanto mesmo se tivesse liquidez NÃO.
Muito agradecia que me informassem se os de CTPM e os OTRV são 100% seguros? Obrigado
Não existem duvidas a subscrever vai ser CTPM.
Na primeira vez que houve a oferta pública, o meu banco ainda me enviou uma descrição mas as comissões eram tantas que “fugi” para Certificados do Tesouro Poupança Mais.
Já agora as OTRV não têm também lugar ao pagamento de IRS?
Obrigado.
Sim, os juros das OTRV também estão sujeitos a retenção de IRS.
Excelente informação!
A minha questão seguinte será: onde posso subscrever CTMP? Bancos ou IGCP?
Os CTPM são preferencialmente subscritos nos balcões dos CTT. Julgo que também é possível que sejam subscritos directamente junto do IGCP, mas não estou certo.
Julgo que da primeira vez, tem de ser nos CTT.
Sei, por experiência própria, que depois poderá fazer reforços em https://aforronet.igcp.pt/ j
Se já tiver conta na IGCP também pode efetuar a subscrição online, sendo apenas necessário o prévio registo.
Excelente. Esclarecedor e muito útil.
Obrigado pelas suas palavras.
Obrigado pelo aviso. Tivesse eu sabido antes e teria evitado meter dinheiro na anterior emissão OTRV…
Pode sempre vender, julgo que estão a valorizar +- 1% face à emissão e colocar no outro produto, evitando desse modo todos os custos associados, aumentando a rentabilidade do seu investimento.
Na minha opinião não perde nada, antes pelo contrário.
Aconteceu assim… mas também poderia ter sido ao contrário.
Simples e claro. Bom trabalho!
Agradeço a excelente análise comparativa. Muito útil.
Nao tenho conta